2015-04-10 07:56  来源：华泰证券

4月10日发布钢铁行业研究报告，报告摘要如下
：

投资要点：

钢铁板块继续上涨，跑赢大盘

钢铁要闻： 根据８日召开的国务院常务会议，为改善铁矿石企业的经营环境、促进结构调整、支持上下游产业协调发展和升级、保障国家资源供应安全，决定下调铁矿石资源税征收比例，减按规定税额的４０％征收，自２０１５年５月１日起实施。

铁矿石资源税点评如下
： 1、有别于市场认识，涉钢铁部分，主要目的是给企业通过降税方式减负，而不是刺激铁矿石价格和保涉矿上市公司（近期很多机构对预期产生了误读）

。2


、国内外铁矿石品位及成本差非常显著
，内矿大部分成本60 美元以上，我国铁矿石的平均品位在20%-40%之间，生产1吨铁精粉
，约需要1.6 吨原矿
，测算资源税在25-60 元/吨。而三大外矿成本最低不到20 美元，铁矿石价格跌至50 美元以下，使得内矿企业难以为继，资源税削减只能缓一时之急，而且并不确定能否让企业最终盈利

。3
、最核心结论：受全球钢铁产能增速放缓，矿山扩产影响，矿价将长期承压，资源税改只算杯水取暖，可做短时政策利好，不构成拐点催化剂。4

、矿价越低对中国产业经济越合适，不仅局限于钢铁。

股市表现：上周钢铁行业上涨为主，其中(11.68,-0.210,-1.77%)以46.32%涨幅领涨
，(6.04,0.030,0.50%)以5.09%跌幅领跌。截止周五
，上证综指报收3863.93，周涨幅4.68%。周五钢铁板块报收于3437.72，周涨幅5.59%。

行业指标：螺纹钢、热卷价格震荡调整

价格
：现螺纹钢
、热卷的价格分别为2559
、2550 元/吨
，周变动幅度分别为-1.20%、-1.62%；螺纹最新期货价格为2341 元/吨，周变动幅度为-5.49%；现国内唐山66%铁精粉价格549元/吨
，周环比持平。港口印度63.5%铁精粉价格390 元/吨
，周跌幅11.36%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为420
、380 元/吨
，周跌幅分别为12.50%、11.63%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为9.86、4.44 元/吨
，周变动幅度分别为-3.61%、-1.33%
。山西二级冶金焦报975 元/吨，周跌幅2.50%
。

利润：现加权生铁和钢坯成本分别报1516、1953 元/吨
，周跌幅分别为2.56%
、2.00%
。

分产品来看，现螺纹钢、线材
、热卷
、冷板和中板的加权利润分别为47、26、-99、252
、-108 元/吨
，周变动幅度分别为15、21、7
、3
、32 元/吨
。

产销存：根据中钢协数据，3 月中旬全国重点企业粗钢日均产量164.92 万吨

，旬环比变动-1.92%
；预估全国粗钢日均产量212.89 万吨，旬环比变动-3.09%
。截至本周末，社会库存总计1482.41 万吨
，周环比下降2.60%
；分产品来看
，现螺纹钢、热轧板卷的库存分别为725.6
、311.3 万吨，周变动幅度分别为-3.98%、0.44%

。截止3 月中旬末，中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1735.1 万吨

，比上一旬下降1.43 万吨；环比变动-0.08%
。